股神巴菲特的生意经 拒绝触碰苹果谷歌等科技企

【2018-01-15】

  沃伦·巴菲特的业务已经拒绝接触像苹果公司的谷歌这样的技术公司

  在2013年每年一度的伯克希尔哈撒韦股东大会之前的一天,道琼斯指数创下历史新高,达到15000点,新高500点,美国运通,可口可乐,IBM等关闭了1600点。伯克希尔哈撒韦公司股东,自然是直接受益者之一。另外,该公司当天发布的今年一季度财报显示,实现净利润49亿美元,同比增长50%,但年会不得不在在奥马哈罕见的寒风,尽管气温降至零度左右,仍然无法阻挡来自世界各地股东的巨大热情,一位名叫阿纳斯的投资者兴奋地向腾讯表示,对于我来说,股东大会是每年的一个节日。的确,巴菲特每年五月份举行的年度股东大会热点,其意义远远超出了股东大会。在有些人看来,股东大会是亲朋好友聚会的周末聚会。有人认为这是体验股市魅力,借鉴投资经验的绝好机会。对股东的崇拜,是以朝圣般的心情来到的。每年股东大会的焦点都在改变,去年我们最关心的是巴菲特的健康问题,今年是巴菲特的继任者问题,但唯一不变的是股东持续的热情伯克希尔哈撒韦公司连年快速增长对于很多来自中国的人士来说,赶赴巴菲特股东大会,最大的意义就是学习,用英信瑞丰投资管理有限公司合伙人张峰的话来说,毫不夸张地说,用无尽的话来描述巴菲特的路径。参加此次会议的很多国内投资者对腾讯表示,他对金融,人生态度和契约契约的高度感动,比巴菲特引以为傲的投资表现更令他感动,巴菲特的伟大不能被他已经在投资界取得了成绩。中国投资者可以从巴菲特那里学到什么?每年都有不少人来参加年会,其中不乏有人从事投资行业,是巴菲特的同事,也是巴菲特的哲学追随者。迎新瑞丰投资管理公司合伙人张峰就是其中之一。作为一个多年羡慕巴菲特的投资者,张峰每年都会参加巴菲特的年会,2011年,张峰有幸在午餐会上与巴菲特见面,在今年会议上,他也感到了一些新的分歧。腾讯财经张峰表示,今年的年会更加人性化,感觉像一个股东和管理层之间的大家庭,彼此之间有着高度的信任,这也是多年来培育出来的一种关系,股东会投票给你,你是100%放心的,张锋说,巴菲特对金钱的态度也是发人深省的。张峰说,投资是巴菲特从事一项业务,而不是单纯为了赚钱。巴菲特看上去非常轻松,这就是为什么他想了解如何做投资,他们不再想别的赚钱方式,只有一件事情要做。张博士认为,巴菲特的天才在于,巴菲特的价值投资理论在很小的时代就已经成熟,并将在未来几年继续改善和发展。经过多年对巴菲特的深入研究,张峰更坚定地认为,巴菲特的投资技巧是不正常的,就像一个武术大师,已经达到了无中生有的状态,张峰说,他总结了巴菲特的投资理念三个方面的经验:一是投资的价值,即自下而上的证券的选择,其实质是合理确定每个主题的价值,耐心等待价格低于这个真实值。其次,逆向投资,就是巴菲特所谓的在别人的贪婪中慌张,当别人恐慌的时候我是贪婪的。第三,整个市场的配置,张峰认为,巴菲特这么多年来能够立于不败之地,很大程度上依赖于其在各个领域的全方位投资。无论外部环境如何,您始终可以找到最有利可图的目标资产类别。对于巴菲特的价值投资理念,张峰认为,大多数人理解当前是比较浅薄的,投资的价值不仅与购买和持有相同,而且蕴含着更深刻的内涵。张峰说,比较投资价值和普通PE投资相比,一般情况下,PE倾向于波段操作,买进时考虑买入,短期更具投机性;另一方面,价值投资则更多地关注较长时期的大波动,以及大周期性跌落和泡沫的准确判断,相信巴菲特今天能够“你需要有很多条件,缺一不可。在巴菲特刚开始的时候,他早些涉足保险行业,拥有先发优势,使得伯克希尔哈撒韦公司及其关联公司的现有保险费为他的巨额投资保险提供了一个可行的办法,有人认为巴菲特投资理念在中国并不适用,张峰完全不同意这一观点,他认为巴菲特的理念在任何市场都是适用的,这个理念本身不是有限的,重要的是对理念的深刻理解和严格执行投资除了作为一个伟大的投资者外,张博士认为巴菲特也是一个负责任的经理人,这体现在他对中小股东利益的强烈责任感上,这一点往往被国内一些企业的管理者所忽视,国内首席执行官应该向巴菲特学习,张峰说,兴业全球基金副总经理杨卫东也对Tence今年的股东大会最大程度上触动了美国合同的精神。对于投资行业来说,作为客户资金的受托人,如何管理客户资金的风险同时,帮助客户实现价值最大化是投资行业追求的目标。杨卫东也认为,巴菲特对金钱的态度,对于财富,也使他非常敬佩。谁是巴菲特的接班人?今年年会的一个重要议题是巴菲特的继任者候选人。在一年一度的会议上,一再提到这个问题。对于后继候选人,巴菲特给出了一个清晰的信息:候选人已经被董事会确定并同意。但是这个人到底是谁呢,还需要大家试图弄清楚。下一个试探性的问题是要进一步澄清上述信息。有人问,伯克希尔•哈撒韦公司的再保险业务负责人阿吉特•贾恩(Ajit Jain)是否是这个问题的继承人,巴菲特故意避开过去,幽默地说,我注意到,你开始从字母A的名字猜测,但我会告诉你以B开头的名字是不会有什么好运的。至于巴菲特的儿子霍华德·巴菲特,显然不是CEO。在今年的年会上,一位被巴菲特特别邀请并忽略了伯克希尔哈撒韦公司的对冲基金经理提出了一个非常直接的问题:他问巴菲特,选择巴菲特的儿子霍华德·巴菲特作为他的未来非基础Kashhar Hathaway的执行董事,只是因为它是你的儿子?作为回应,巴菲特回答说,让他的儿子担任非执行董事主要是因为他希望保持伯克希尔哈撒韦文化,并帮助纠正错误,一旦首席执行官陷入困境。对此,张峰也认为,这是巴菲特为公司设下的最后一个刹车。对于巴菲特的默认继任者而言,在没有公布详细完整的退休计划的情况下,外界一直受到批评,主要是因为害怕这种相对简单粗暴的做法,不利于维护股东的长远利益。毕竟巴菲特是伯克希尔哈撒韦的灵魂,缺乏这种灵魂,整个公司可能会面临很大的调整。目前对巴菲特的接班人来说,比较热门的候选人包括两位泰德·韦斯勒(Todd Weschler)和托德·康巴斯(Todd Combs)两位,对外界并不熟悉,据了解,既有经验丰富,出色的表现出色的投资者,而且,这两种方式经常以各种方式向巴菲特展示其投资能力,最终赢得了股神的青睐,目前两位投资者管理的资金总额已达500亿美元,巴菲特也逐渐让他们独立做出一些投资决策,而不是过多的干预自己,巴菲特在年会上明确表示,泰德和托德已经投资了一些没有投资的公司,这显然体现了巴菲特逐步放弃投资决策和培养人选的意图。 2013年将收购哪些公司?在伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)的2012年年报中,巴菲特不无遗憾地提到,整个2012年,并没有完成合并,为了收购本身,该股有六个不可动摇的黄金法则:1,足够大每年至少7500万美元,除非公司的业务和巴菲特现有的业务合适)能够显示持续的盈利能力3,股本回报率(ROE)足够高,无负债或无负债4,良好的管理团队5,简单的业务结构6,给出购买价格这六条规则是巴菲特在广告年报中宣传的,巴菲特也做了一些更清晰的表述:他只会考虑拟收购金额在50亿美元到$ 20亿美元,不会介入任何敌意收购项目,巴菲特说,通常符合上述条件,找到我们,通常在五分钟内作出回应,这六条规则看起来很简单,但要满足这些条件并不容易。在巴菲特的2013年交易中首次收购亨氏,完全符合这六条规则。伯克希尔哈撒韦的老股东,对巴菲特的研究罗伯特·康宁汉姆告诉腾讯,巴菲特选择收购该公司,最重要的因素是可预测性。例如,可口可乐,今天人们都在喝酒,人们仍然饮用10年后康宁汉姆说巴菲特只是一个肯定的事情,但是报纸的收购确实是一个例外,既不符合大规模的标准,也不符合一个好的行业的标准。在当天的股东大会上,一些股东提出了这样一个问题:巴菲特一直说目标是大象,为什么他买了报纸,对此巴菲特也不得不承认,有些收购可能会突破的标准,但收购仍是一个非常具有成本效益的交易,未来有望增长超过10%,但巴菲特的合伙人查理·芒格一直以来口齿伶俐,提出这个秘密:你就像报纸一样。除了巴菲特近年来收购几家报纸之外,不难看出他已经严格按照自己的几条准则列表了,所以可以预见,巴菲特可能会在未来被枪杀并购重组,还是有可能把重点放在传统的非周期性行业上,巴菲特会投资科技公司吗?在召开股东大会前两天,股票频频出现在报纸上。引起广泛关注的消息之一是上帝开设了Twitter帐户。过去,巴菲特似乎与技术行业完全无关。还在电话之下的神之神,对他来说甚至是新鲜的,更不用说迄今为止最受欢迎的社交媒体了。尽管已经开户了,但在股东大会上被问及Twitter时该怎么办,巴菲特无奈地看着他说自己还没有想过该怎么办。开户两天后,巴菲特也只做了两个。但是,开放Twitter对我们其他人来说可能不是什么大不了的事情,但是发生在众神身上的事情之一就是世界上有很多的解释。其中之一就是巴菲特的举动是否意味着他开始向技术行业投入橄榄枝,并投资于科技公司。在今年的年会上,巴菲特说,伯克希尔哈撒韦公司已经成为世界第五大市场资本化公司,排名前四位的是苹果,埃克森美孚,谷歌和微软,科技公司占据3席,显示出其巨大的影响力,那些技术精湛的硅谷公司似乎是良好的投资和良好的收益前景,但巴菲特决心不也许答案是否定的,科学技术一直与时俱进,甚至有人故意与股神冲突,可能还是不容易向技术行业拥抱开放。即使是巴菲特也是唯一一家可以被视为科技股的IBM,在年会期间,股神们担心公司的养老金负担可能会超重。也许上帝更愿意留在一个更舒适安全的地方,巴菲特还是选择了一个无法理解,吃穿,看不到未来的企业和行业的旁观者。